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股票重要K线图形(三)

Bank资管 2019-06-30 15:53:42

随着资管新规的落地,最近净值型理财产品有点火。今天和您聊聊净值型产品那些事。


原标题:小资观市场丨是时候普及净值型理财产品的常识了

来源:国泰君安资管订阅号(ID:GTJAZGDYH)


预期收益型理财产品VS净值型理财产品

提起理财产品,投资者的第一反应往往是“30天预期收益4.6%、91天业绩比较基准5%”这样的理财产品。确实,这些年为了迎合老百姓的喜好和需求,金融机构推出的理财产品,不少是有着预期年化收益率和固定投资期限的。


但其实,预期收益产品对于投资者而言,就像个“黑箱子”,基础资产的风险不能及时反映到产品的价值变化中,投资者无法得知自身承担的真实收益和风险大小,这种情况下也很难要求投资者自担风险。


净值型产品则不同,这类产品没有明确的预期收益率。产品收益以净值的形式公布,更为准确、真实、及时地反应资产的价值。投资者根据产品实际的运作情况,享受收益或承担亏损。不仅更有利于保护投资者的利益,还有利于资产管理行业的健康发展,很大程度消除风险隐患。

什么是“净值”

理解净值型理财产品,绕不开的基础概念是,何谓“净值”。对于广大基民和购买券商资管的老司机来说,净值一定不是个新鲜的词汇。打开资管机构的官网,通常披露的都有:单位净值和累计净值。度娘是这样说的:基金单位净值,是指当前的基金总净资产除以基金总份额。其计算公式为:基金单位净值=总净资产/基金份额。

看不懂?我们试着这样理解,理财产品的本质,就是集中我们投资者的钱,去替我们做一些资产的配置。也就是说,投资经理是在帮我们代为买入、持有、卖出、调整证券金融资产,因此,理财产品通常表现为一些证券金融资产的组合。


那么,这个资产组合用什么形式来计价呢?


没错,就是净值!

净值型理财产品的主要特点

那么,所谓净值型资产管理产品,是指发行方在发行相关的资产管理产品时,未明确预期收益率,产品收益以净值的形式定期公布,投资人根据产品运作情况享受浮动收益的产品。


举个例子

净值型产品的初始净值设为1,当投资组合有盈利或亏损的时候,产品净值就会发生变动。比如:产品的资产价值盈利20%,净值为1.2;亏损10%,净值为0.9。投资者根据自己持有产品期间,产品净值的变化,享受收益或承担亏损。


保本产品不复存在

WHAT?还可能承担亏损?


是的,这一点千真万确。其实以前市场上热卖的的理财产品,也是有相当一部分是不保障本金、且不保障收益的,但投资者一般会默认预期收益的最终实现。与此同时,在实际操作中,金融机构出于增加客户黏性和维护自身声誉的考虑,往往在产品亏损或不能兑付时,会按照既定的预期收益率兑付收益。这背离了资产管理业务的本质特征,不但使风险在金融体系累积,还加剧了道德风险。


这种模式,对于理财市场买卖双方均存在一定程度的风险隐患。因此,近年来银行、信托、券商等众多金融机构已经纷纷转型推出净值型理财产品了。今后,您如果碰到金融机构还在宣传他们的理财产品是“保本”的,可一定要多长个心眼。


央行等四部委上个月联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》明确要求:资管业务不得承诺保本保收益,鼓励以市值计量所投金融资产


未来,理财市场中一定是净值型产品的天下,小资建议您尽早接触净值化理财产品。与预期收益型产品不同,净值型产品能帮助您更清晰了解产品资产变化情况和风险状态,还能丰富您的投资组合、打破收益天花板。

延伸阅读——

购买银行净值型理财产品,注意这三点!

来源:普益标准(ID:pystandard)?魏骥遥

为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,并有效防范和控制金融风险,2017年11月一行三会一局颁布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》中明确提出“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险。”该项规定的出台反映了监管当局对于打破刚性兑付的治理决心,预示着未来超九成的银行理财产品将在政策推动下转换为净值型。从净值型理财产品发行变化情况来看,2017年各月新发行量呈震荡上行趋势,特别是资管新规发布后连续两月均有较多新净值型产品发行,各银行已经开始为向净值型转型做出努力。

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银行理财产品的净值化转型

是行业发展的必然结果

当前宏观经济仍处在“L型”阶段,理财资产配置压力提升、风险增大, “隐性担保”和“刚性兑付”所暴露出的问题日益显著。在2017年监管浪潮的推动下,理财产品净值化转型速度明显增快。从监管角度来看,净值化转型有利于降低系统性风险,推动理财市场规范健康发展。

从银行发展来看,传统的预期收益型理财产品对银行长远发展有诸多不利。首先,在负债成本与投资收益难以平衡的情况下,在受到刚性兑付的压力时,银行倾向于选择风险较低的投资标的,这样一来会导致预期收益型产品收益下滑,产品吸引力下降。其次,兑付压力导致银行投资风险逐渐累积,期限错配、收益倒挂现象日趋严重,银行所承担的错配风险激增。最后,预期收益产品对于安全性的要求使得银行在投资时更为谨慎,资产端可选投向减少,产品同质化现象日趋突出,行业竞争从投资能力竞争转向了产品定价竞争,不利于整个行业的持续健康发展。

因此,银行选择发行净值型产品既能顺应监管要求,又能缓解自身投资风险,提升产品差异化程度,丰富产品线,从而突破发展瓶颈。同时,净值型产品对于发行能力的需求将倒逼银行不断提升投研能力和主动管理能力,为长期良性发展积累力量。

从投资者角度来看,由于未来开放式净值型产品将成为主流,及早接触该类产品有助于投资者提升理财意识。与预期收益产品不同,净值型产品能帮助投资者更清晰了解产品资产变化情况和风险状态。当然,从预期收益型向净值型转型还需稳步推进,进而逐步引导投资者改变投资习惯。

目前多数的银行理财净值型产品还具有投资风格稳健、风险等级较低、受众广泛的特点,以江苏银行的开放式净值型产品“聚宝财富融享1号”为例,该产品近期平均收益保持在5.3%左右,整体收益水平高于同期预期收益型产品且收益波幅不大。因此投资净值型产品对于普通投资者丰富投资组合、打破收益天花板具有十分积极的意义。

2

产品发行进入加速期,

净值型产品受市场青睐

2017年净值型产品的市场表现良好。全年股份行净值型产品发行数量达547款,占比51.3%;发行规模74517亿元,占比68.9%,稳稳占据净值型市场的半壁江山。在股份行中发行数量较多的有招商银行、渤海银行等。国有行发行净值型产品数量相对较少,但发行规模却很可观。

截至2017年年末,国有行共发行101款净值型产品,占比9.5%,发行规模约为2.3万亿元,占比达到21.3%,位列第二。城商行发行的净值型理财产品数量占比38.0%,发行规模占比却较小,仅为8.5%。在城商行中北京银行和江苏银行的净值型产品量分列一二位,遥遥领先于其他城商行。在四大类银行中,农村金融机构发行数量与规模最小,占比约为1%左右。从发行量和规模来看,全国性股份制银行和国有行仍是净值型产品的主要发行机构。从发行银行的数量来看,投研能力和市场敏锐度较强的银行已对净值型理财产品提前布局。18家全国性银行中有17家已发行净值型产品。从城商行来看,2017年全年,有净值型理财产品在售的城市商业银行数量为25家。

农村金融机构由于理财业务起步相对偏慢,人才培养较难跟上行业发展步伐,导致2017年发行净值型产品的银行数量仅为6家。2017年各月间发行银行数量持续增长,尤其是在资管新规发布后,12月发行银行数量猛增15家,相较11月环比增长45%,表明银行理财产品净值化转型已迈入加速期。从产品存续量的增长速度来看,根据普益标准金融数据平台统计显示,2015年全年存续的净值型理财产品数量为1836款,而2016年和2017年这一数字分别增长至2417款和3053款,三年内存续量年均增长近30%。

由此可见,在净值化趋势日益明显的理财行业,越来越多的银行与投资者已经开始青睐净值型理财产品。原因主要在于,商业银行投资风格更稳健、且更注重声誉管理,其发行的净值型产品收益更为稳定,且整体波动小于货币基金以外的基金类和券商资管类产品,非常适合大多数中低风险投资者。

3

投资者建议

面对净值化理财的发展趋势,投资者在选择净值型产品时应注意以下三点:

首先,投资者应挑选具有较好投资管理能力的银行发行和管理的产品,除国有行外,江苏银行等理财业务发展程度较高的城市商业银行由于产品收益管理能力较强且收益水平高,通常较受投资者欢迎。

其次,投资者应根据自身的风险偏好和流动性管理需求,选择风险等级和产品周期符合自身风险承受能力和投资需求的产品,切勿被一时的高收益蒙蔽。

最后,在购买净值型产品后,投资者应定期关注产品的资产配置和净值变化情况,最大化收益的同时防范潜在投资风险。

就商业银行而言,由于银行理财客户在风险偏好上与其它金融机构客户存在一定的定位差异,所以准确的客户定位辅以与之匹配的产品风险等级有利于加快低风险投资者对于净值型产品的接受速度。

同时,在宣传方面,可以采取客户更加方便查看和更加喜闻乐见的形式对过往业绩进行展示,用数据说话,消除客户对于净值型产品的不安心理。

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